Em julho de 1944, representantes de 44 países se reuniram 📉 uma vila obscura de New Hampshire para negociar o Acordo de Bretton Woods, que estabeleceu o Fundo Monetário Internacional (FMI). 📉 Para muitos, atingir a idade madura de 80 anos seria motivo de celebração. Para o FMI, a comemoração apenas destaca 📉 a urgência da reforma.

Algumas reformas necessárias são claras e amplamente concordadas, o que levanta a questão de por que elas 📉 ainda não foram adotadas. Primeiro, o FMI deve fornecer aos seus membros alocações regulares anuais de seu instrumento financeiro in-house, 📉 os direitos especiais de saque (DES). Isso forneceria uma fonte alternativa do dólar americano como fonte de liquidez global, enquanto 📉 aborda o problema das crônicas desequilíbrios globais.

Em segundo lugar, o FMI precisa se sair melhor na organização dos reestruturamentos da 📉 dívida dos países de baixa renda. Seu último esforço, o chamado Framework Comum para Tratamentos de Dívida, caiu curtos. O 📉 Fundo precisa pressionar mais por cooperação do governo e instituições financeiras da China, que estão desconhecidas das responsabilidades de um 📉 credor soberano. Ele deve apoiar reformas para acelerar os reestruturamentos e endossar iniciativas para combater credores holdout.

Em termos 📉 de sua vigilância das políticas dos países, o FMI precisa abordar sua falta percebida de imparcialidade; enquanto países desenvolvimento 📉 e emergentes são mantidos a padrões rigorosos, países de alta renda como os EUA são poupados. Ele precisa revigorar sua 📉 análise dos efeitos colaterais transfronteiriços das políticas de grandes países, um processo que os EUA conseguiram amordaçar.

Quanto às suas políticas 📉 de empréstimo, o FMI precisa desvincular o tamanho do empréstimo de um sistema de cotas obsoleto e reduzir as taxas 📉 de juros punitivas cobradas a países de renda média.

Para garantir a melhor liderança possível, o diretor-gerente deve ser selecionado por 📉 meio de um processo competitivo, no qual os candidatos apresentam declarações e se sentam entrevistas, após as quais os 📉 governos acionistas votam. O vencedor deve ser a pessoa mais qualificada e não apenas a mais qualificada europeia, como historicamente 📉 tem sido o caso.

Acima de tudo, o FMI deve reconhecer que não pode ser tudo para todos. Sob diretores-gerentes recentes, 📉 a instituição ampliou sua agenda da sua missão central, preservar a estabilidade econômica e financeira, para incluir equidade de gênero, 📉 crise climática e outros temas não tradicionais. Esses não são tópicos sobre os quais os macroeconomistas do FMI têm expertise. 📉 O próprio órgão interno de avaliação do FMI, o Escritório de Avaliação Independente, alertou corretamente que a entrada nessas áreas 📉 pode sobrecarregar os recursos humanos e de gestão do FMI.

Admitidamente, o FMI não pode ignorar a crise climática, pois tais 📉 eventos afetam a estabilidade econômica e financeira. As políticas relacionadas ao gênero e a adaptação ao clima pertencem à sua 📉 agenda, desde que tenham implicações para o crescimento econômico e, portanto, para a sustentabilidade da dívida. No fundo, no entanto, 📉 as políticas relacionadas ao gênero e a adaptação ao clima são questões de desenvolvimento econômico. Eles exigem investimentos a longo 📉 prazo. Portanto, eles caem principalmente no âmbito de responsabilidade da instituição irmã do FMI, o Banco Mundial, localizado na rua 📉 19º Washington.

Uma vantagem de uma agenda focada na mandato central do FMI é que os governos nacionais são mais 📉 propensos a dar à gestão e ao pessoal da instituição a liberdade de ação necessária para se mover rapidamente 📉 resposta aos desenvolvimentos ameaçando a estabilidade econômica e financeira. O FMI carece da independência das instituições monetárias nacionais. Atualmente, a 📉 tomada de decisões é lenta pelos padrões das crises financeiras, que se movem rápido. As decisões devem ser aprovadas por 📉 um conselho executivo de nomeados políticos que, por sua vez, respondem aos seus governos.

Mas a independência da independência do banco 📉 central é viável apenas porque os formuladores de políticas monetárias nacionais são responsáveis perante atores políticos legítimos, geralmente parlamentos e 📉 ministros. A legitimidade da responsabilidade do FMI é mais duvidosa, devido à sua estrutura de governança.

Para razões 📉 antiquadas, apenas os EUA possuem veto sobre decisões consequentes do FMI. A Europa está sobre representada na instituição, enquanto a 📉 China está sub-representada. Até que esses desíquilibrios sejam corrigidos, a governança do FMI permanecerá sob uma sombra. Isso não apenas 📉 torna a perspectiva de independência operacional ainda mais remota; também obstrui quase todas as reformas significativas, incluindo as alterações claras 📉 listadas acima.

Desenhar uma agenda de reforma do FMI é fácil. Implementá-lo é difícil. A reforma real exigirá que os EUA 📉 renunciem ao veto na instituição. Exigirá que a China assuma mais responsabilidade pela estabilidade global e os problemas de outras 📉 economias. E exigirá que os EUA e a China trabalhem juntos. Para dois países que tiveram pouca capacidade de cooperar 📉 nos últimos anos, a reforma do FMI seria um bom lugar para começar.

Barry Eichengreen é professor de economia na Universidade 📉 da Califórnia, Berkeley, e ex-assessor sênior de políticas no FMI

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